De rente van het Livret A is gestegen naar 1,7 % sinds 1 augustus 2026, de inflatie gemeten over een jaar bereikte 2,4 % in augustus, en de Banque de France heeft haar groeiprognoses voor het lopende jaar naar beneden bijgesteld. Deze drie signalen, gepubliceerd in september 2026, beïnvloeden direct de keuzes voor sparen en investeren.
Reëel rendement van het Livret A: een misleidende nominale rente
De verhoging van het Livret A van 1,5 % naar 1,7 % op 1 augustus 2026 heeft de instroom opnieuw aangewakkerd. De tegoeden blijven toenemen, aangedreven door een reflex van veiligheid die we elke periode van macro-economische onzekerheid waarnemen.
Het probleem is rekenkundig. Met een inflatie van 2,4 % over een jaar in augustus 2026, blijft het reële rendement van het Livret A negatief, rond -0,7 punt. Elke euro die op deze rekening blijft staan, verliest langzaam maar zeker aan koopkracht.
Hier zien we, onder alle nieuws van Finance Libre, een terugkerend onderwerp: de verwarring tussen nominale en reële rendementen. Een spaarder die zijn rente vergelijkt met de officiële inflatie, krijgt slechts een deel van het geheel te zien, omdat de Algemene Directie van de Schatkist op 4 september 2026 een analyse heeft gepubliceerd die bevestigt dat de kloof tussen waargenomen inflatie en gemeten inflatie sinds 2025 verder is gegroeid.
Deze divergentie verklaart het behoud van een hoge spaarquote. Huishoudens “voelen” een sterkere erosie dan die door de prijsindices wordt vastgelegd, en reageren door meer liquiditeiten op gegarandeerde rekeningen te stallen, zelfs met een reëel verlies.
Prognoses van de Banque de France voor 2026: groei in het slop en stijgende werkloosheid
De macro-economische prognoses gepubliceerd op 15 september 2026 door de Banque de France schetsen een scenario van beperkte groei in 2026, gevolgd door een verwachte opleving in 2027 en 2028. De neerwaartse herziening steunt op twee gecombineerde factoren: internationale onzekerheid (handelsspanningen, energieprijzen) en de verstrakking van de financieringsvoorwaarden.
De arbeidsmarkt absorbeert de schok met een vertraging. De Banque de France verwacht een tijdelijke stijging van de werkloosheid, wat druk zal uitoefenen op het consumptiegedrag van huishoudens en, bij uitbreiding, op de resultaten van binnenlandse beursgenoteerde bedrijven.
Wat dit betekent voor een portefeuille die in Franse aandelen is geïnvesteerd
Een vertraging van de consumptie raakt in de eerste plaats de cyclische waarden (distributie, auto, bouw). De defensieve sectoren (gezondheidszorg, nutsbedrijven) en bedrijven met een hoge exportexpositie profiteren daarentegen van een euro die onder druk blijft staan.
We raden aan om drie elementen te controleren voordat er enige beslissing wordt genomen:
- Het aandeel van de omzet dat in de eurozone wordt gerealiseerd in vergelijking met de rest van de wereld, omdat de groeiverschillen tussen de regio’s bedrijven die te afhankelijk zijn van de binnenlandse markt benadelen.
- Het netto schuldenniveau in verhouding tot de bruto operationele winst: in een context van stijgende lange rente zien sterk gefinancierde bedrijven hun financiële lasten mechanisch toenemen.
- Het distributiebeleid (dividend + aandeleninkoop): een dividendrendement dat door schulden wordt ondersteund biedt niet dezelfde zekerheid als een coupon gefinancierd door vrije cashflow.
Lange rente en staatschuld: de staat leent duurder
De Franse staat leent nu tegen aanzienlijk hogere rentes dan een jaar geleden. Deze stijging van de obligatierendementen verandert de hiërarchie van investeringen.
Het eurofonds in levensverzekeringen wordt opnieuw een directe concurrent van het Livret A voor de voorzichtige spaarder. Verzekeraars, die hun portefeuilles geleidelijk herinvesteren in beter beloonde obligaties, zijn in staat om hun aangeboden rentes te verhogen. Sommige contracten bieden al rendementen die hoger zijn dan het Livret A, met het fiscale voordeel van de levensverzekeringspolis na acht jaar bezit.
Residentieel vastgoed: de kredietverlening blijft onder druk
De stijging van de lange rente heeft invloed op de hypotheekleningen. De residentiële markt blijft onder druk staan, en de financieringsvoorwaarden wegen op de activiteit.
Voor een vastgoedbelegger moet de berekening van het huur rendement rekening houden met een duurzaam hoger financieringskost. Het hefboomeffect van de lening is verminderd in vergelijking met de jaren van historisch lage rentes.
Belasting op sparen: de signalen van de Rekenkamer
De Rekenkamer heeft onlangs voorstellen gedaan om de belasting op sparen te verhogen. Er is nog geen wetgevend voorstel aangenomen, maar de richting is duidelijk: de fiscale voordelen van spaarproducten staan onder druk.
Vooruitlopen op een fiscale wijziging betekent niet dat je in paniek moet raken. De wetgevende kalender blijft onzeker. Het diversifiëren van de enveloppen (PEA, levensverzekering, gewone effectenrekening, vastgoed) beperkt de blootstelling aan een plotselinge wijziging van één enkel regime.
De combinatie van een negatief reëel rendement op gereguleerd sparen, een afnemende groei en een mogelijk verhoogde belasting verplicht tot redeneren in netto rendement na inflatie en na belasting. Dit is de enige indicator die telt om te meten of uw vermogen toeneemt of afneemt.
